3月19日，李宁有限公司(以下简称“李宁”或“李宁公司”)发布截至2025年12月31日止年度之全年业绩公告。2025年度，李宁有限公司实现收入295.98亿元***，较上年同期上升3.2%。尽管营收保持增长态势，但公司***为49%，同比轻微下滑0.4个百分点。
在***能力方面，李宁公司***持有人应占净溢利为29.36亿元，净***率为9.9%，呈现同比微降的趋势。这表明公司在扩大营收规模的同时，面临着一定的成本压力或产品结构变化带来的***挑战。
在渠道网络布局上，截至2025年12月31日，李宁牌(涵盖核心品牌及李宁YOUNG)的各类销售点总数达到7609家。这些门店类型丰富，包括常规店、旗舰店、中国李宁时尚店、工厂店及多品牌集合店。与2024年底相比，门店数量净增加24家，显示出公司在终端零售网络扩张上采取了相对稳健的策略，注重存量优化与适度增量并重。
按产品种类划分，鞋类依然是李宁的核心收入来源，2025年贡献收入146.51亿元;服装类产品紧随其后，收入为123.27亿元;器材及配件产品收入为26.21亿元。三大品类收入均呈现同比微涨的态势，显示出各产品线在市场中的基本盘较为稳固，未出现大幅波动。
按渠道收入划分，中国市场经销商渠道表现最为强劲，2025年实现销售收入137.73亿元，同比增长6.3%，其收入占比提升至46.6%，成为推动整体营收增长的主要引擎。电商渠道同样表现亮眼，实现销售收入87.43亿元，同比增长5.3%，显示出线上业务的持续活力。相比之下，直营渠道面临一定压力，实现销售收入66.55亿元，同比下滑3.3%。此外，其他地区市场贡献收入4.27亿元，占比较小。
李宁集团坚持“单品牌、多品类、多渠道”的战略布局，旨在通过高效联动品牌活动、营销资源与产品创新，强化差异化的品牌认知。公司致力于夯实科技内核，构建由专业运动与赛事资源双轮驱动的长期发展格局，以此助力中国体育事业的发展，并为新周期的奥运营销奠定坚实基础。
在具体的品类策略上，2025年李宁坚定贯彻核心战略，以科技创新与专业运动资源为驱动力，在跑步、篮球、综合训练、羽毛球、乒乓球及运动休闲六大核心品类上全面发力。同时，李宁公司积极拓宽多场景应用，成功开拓了户外、网球以及匹克球等新兴领域。这种策略不仅提升了品牌的市场渗透力和影响力，也推动了李宁品牌体验的全面升级，构建了在专业运动领域的核心竞争力。
根据公告内容介绍，科技驱动将成为产品升级的核心引擎。李宁将依托其科技创新平台的技术积累与研发能力，聚焦核心品类深耕细作，并积极拓展户外等新兴领域，以满足日益多元化、个性化的消费需意昂体育求。李宁公司计划推动***科技与时尚设计的融合，打造兼具卓越功能、科技质感与美学价值的产品体系，并强化科技成果转化效率，实现从专业竞技到日常穿搭的全场景覆盖，从而构建核心竞争力与市场差异化壁垒。
奥运营销将是品牌价值提升的重要赋能手段。李宁将通过深化与中国奥委会的合作，把握奥运周期机遇，推动品牌从资源合作向价值共创跨越。
在运营质效方面，李宁公司将持续聚焦***提质增效。线下渠道将聚焦高层级市场提效与新兴市场渗透，探索新商业模式;线上渠道则强化全域协同与资源整合，推动线上线年的增长轨迹来看，其增长动力主要来源于经销商渠道的强势复苏与电商渠道的稳健增长，而直营渠道的调整拖累了部分整体表现。在产品端，鞋服两大核心品类保持了微涨，说明在竞争激烈的运动赛道中，李宁的基本盘依然稳固。然而，***的微滑和净***率的微降提示我们，行业可能正处于价格竞争加剧或原材料成本上升的周期，单纯依靠规模扩张已难以维持高***率，必须转向高质量发展。
面对未来，李宁的增长逻辑已从单纯的门店数量扩张转向“科技+专业”的双轮驱动。通过布局户外、网球、匹克球等新兴细分赛道，李宁正在寻找第二增长曲线，以应对传统运动鞋服市场增速放缓的挑战。
同时，李宁公司对数字化、智能化供应链的投入，以及对奥运营销资源的深度挖掘，表明其正试图通过提升运营效率和品牌溢价来对冲成本压力。
总体而言，李宁正处于从“规模增长”向“质效双升”转型的关键期，其未来的增长潜力将取决于科技创新转化的速度以及在新兴运动领域的卡位成效。
